相比之下，华谊国内的A、B站在会员付费的问题上显得十分小心翼翼——B站去年宣告推出的付费会员“大会员制度”目前也名存实亡。

学生根本没有时间在你的题库里刷10万道题目，兄弟小刚需赔更不可能把你1000小时的课程看完，兄弟小刚需赔更重要的问题是，你对习题的精讲有没有达到让他融会贯通，举一反三的能力?你对知识的讲解有没有到了让学生学起来欲罢不能，做到像电视剧一样追着你的课程看?我发现许多学习平台的共性是缺乏纵深，所谓内容多，更多是在说种类多，而不是层层递进，有初级，进阶和高级课程。哪怕大家都认同书是值钱的，净利近7绩但是只要是电子版，整体的认知就是它应该免费。

而在国内，亏损大部分人对内容付费的习惯还未养成。如果要论在线教育的学习效果，亿冯内容就更不应该免费了。那么我们对在线教育是否有错误认知?2016年9月，补业印度在线教育公司BYJU’s获得5000万美元的D轮融资，补业领投的是扎克伯格夫妇慈善基金会ChanZuckerbergInitiative(CZI)和红杉资本。

正是因为国内的消费习惯导致很久以来在线教育都是靠“忽悠”，华谊体制内“忽悠”学校买单，体制外“忽悠”学生和家长买单。在线教育能够做到的，兄弟小刚需赔不是给学生带来绝对的教育公平，而是机会公平。

免费的学习产品，净利近7绩更容易半途而废，交了钱之后，用户会更认真，更认真之后效果更好，满意度还更高。

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所以过去一年多在流量红利结束后，补业我们看到的是大平台互联网公司业绩增长越来越好，而许多VC投资的创业小公司一个比一个难以生存。大意是，华谊想都不要想，买入持有就行。

腾讯，兄弟小刚需赔阿里，网易，微博，陌陌的市场份额提升，也给他们带来了合理的估值溢价。但是在目前的A股，净利近7绩“漂亮50”更多带有一种Beta属性。

(责任编辑：山本健司)

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